新2会员网址:国信证券2022年策略:A股市场具备长牛慢牛条件 重点关注两个方向

2021年经济呈现低位徘徊态势,但是主要冲击来自于疫情反复、自然灾害这些非基本面因素。在非基本面因素缓和后,社会需求会出现回补,同时叠加稳增长政策的支持,预计2022年实际经济走势强于2021年。

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从“形神分离”到“形神合一”

2022年宏观经济观察与展望

对经济增长的预测:考虑到基数效应,预计 2022 年开年的三产业增速对于 GDP拉动效应最强,其后二产业增速拉升效应接力,预计2022 年实际 GDP 增速为5.5%,变化态势强于 2021 年。对通胀的预测:食品因素表现正常,但是非食品因素预计伴随消费回升有所增强,CPI 同比增速逐季走高,预计全年平均增速为 2.5%;在供给约束依然存在的背景下,PPI 环比依然保持正增,但是高基数导致其同比回落,预计全年平均增速在 4.5%。

02

稳健前行

2022年A股投资策略展望

展望2022年,我们认为宏观经济将更趋向于稳健,大宗商品价格有望回落,市场流动性保持稳健宽松。当前A股市场的显著特点是上市公司的盈利能力和盈利稳定性不断增强,一大批具有竞争力的优秀企业已经出现,A股市场未来长牛慢牛的条件开始具备。结构上看,建议重点关注两个方向,一是长赛道逆周期的消费医药板块,二是新兴产业中的中小盘优质成长股。

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稳中求进,砥砺前行

2022年转债市场策略

2021年中证转债指数上涨17.06%,转股溢价率整体性提升,风光发电与新能源汽车是“主线剧情”。展望2022年,当前已获证监会核准发行的转债中不乏规模大、资质佳的品种,市场有望持续扩容。目前转债市场整体估值较高的情况下,我们推荐从“相对低价+中等溢价”的个券中选择政策利好的方向和有提价可能性的方向进行配置。我们看好5G、特高压、高铁建设、充电桩、IDC、工业互联网、人工智能、光伏和风力发电等新基建领域的个券机会。

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2022年港股策略报告:智能时代的启航

全球:加息概率增加,美股波动将会加大

2022年全球将面临增速回落,通胀压力进一步凸显,美联储将会启动加息周期。我们将疫情的反复看成是大概率事件,加息很难一蹴而就,而是加息与观察通胀水平变化之间,还将有个反复斟酌的过程。尽管如此,货币边际收紧,股市估值高位,通胀这三重压力,将加大美股波动。

国内:宽货币、稳信用,全年振荡局面

本轮经济周期的特征:1、疫情的不断反复;2、大宗商品周期的作用;3、民生政策的强化;4、宏观杠杆与全球相比留有余地;5、新旧动能转换呈现加速局面。我们用产量、价格两种方式划分了基钦周期,尽管这样的划分方式不常见,但都能给我们以启发,前者侧重传统经济,后者侧重新经济。在2022年的绝大时间里,基钦周期将处于收缩阶段。

尽管历史上类似周期中(2008、2012、2015、2018),熊市多于震荡市,但我们判断2022年国内的信用触底反转+美国加息前的宽松货币,会为A股创造出类似“宽信用”的局面,此时的市场走势积极,预期乐观。然而一段时间之后信用的阶段性回落以及美国加息,都将成为“宽信用”延续的障碍,这样会形成全年的震荡走势。

远景:智能时代的启航

从三次科技浪潮的极简投资模型中,我们得到的启发是:把算力当成一种信仰,并乘风大浪潮,是可以如此卓越!

伴随并行运算的成熟,汽车算力首次达到了人脑量级,标志着算力革命进入到一个新时代,我们称之为“智能时代的启航”。云计算、无人驾驶、元宇宙,是我们看到的智能时代的三大应用主线。智能化、开放化、仿真化、去中心化是智能时代的重要特征,这些特征聚集在一起,将在未来的5-10年深刻影响世界,它们带来的福祉的同时,也同时带来技术、金融、社会治理等多方面的挑战。

投资建议:修复与成长

由于互联网反垄断以及房地产债券违约风险,港股在2021年表现不佳。也从高股息特征转向拥抱新经济,未来还将深化这一过程。

我们认为港股将在2022年走上修复之路。在修复主线上:互联网、高等教育、电信运营、大消费都将呈现不错的估值修复机会;在成长路径上:SaaS与人工智能,新能车/汽车智能化,绿电将保持较好的成长性。

风险提示

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     发布于 2021-12-27 00:07:07  回复
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       发布于 2022-01-01 05:47:41  回复
    • 中证网讯(记者 李莉)10月29日晚,由宁波华茂教育基金会主办、浙江东钱湖教育研究院协办的“首届华茂美堉奖颁奖典礼”在浙江宁波举行,中国著名油画家全山石、葡萄牙建筑大师阿尔瓦罗·西扎获奖。作为获奖者,他们分别获得由华茂美堉奖评委会颁发的奖章及奖金。有才啊
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     发布于 2022-01-07 00:06:19  回复
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